9号彩票官网

当前位置:首页 > 知识 > 正文
文章正文

为什么日元是避险货币?

知识 > :为什么日元是避险货币?是由美文导刊网(www.eorder.net.cn)为您精心收集,如果觉得好,请把这篇文章复制到您的博客或告诉您的朋友,以下是为什么日元是避险货币?的正文:

学习外汇中,最近经常看到分析说乌克兰事件或者某某事件引发避险情绪,引发日元避险买盘之类的。为什么日元是避险货币?

Isacc于发布,他支持
所谓的避险货币,并不是因为这个避险货币…。比方说有人说美元能做避险货币,日元能做避险货币,是因为美国的军事力量强大或者是信用好。所谓的避险货币实际上来讲就是套利交易中的融资货币,也就是你卖出那种货币,这种避险行为并不是真的没有其他资产可以买,至少我对欧元和日元作为避险货币这样的一个行为的理解,是当市场波动率上升的时候套利交易解除了。高收益货币和资产波动率上升的时候,肯定就要停掉套利交易,要卖出这些高收益资产,买入欧元,买入日元,买入美元。当市场波动率上升的时候,其他货币都在跌,这三种货币在涨,你就会认为这三种是避险货币。实际上来讲他们不是避险货币而只是融资货币,用来支撑套利交易,而这种套利交易对波动率影响非常的明显。所以当这些高收益资产的波动率上升的话,第三种货币上涨,那么他们就成了避险货币。


Freddie于发布,他支持
说了那么多,能说点人话吗?为什么市场这么钟爱用日元来避险?很简单,因为外汇市场的主力是放在晚上美盘时段,大部分风险事件都会出现在晚上。而日本是早上开市下午收市。市场一旦出现避险情绪,需要避险的时候,特别是晚上,美日就会一路大跌。因为日本已经收市了,即使需要干预市场,也需要第二天7点,8点后。因为要干预市场,央行就必须召开新闻发布会告诉全世界,我要干预日元,这样才达到干预的效果。别的不多说,求赞。


peter于发布,他支持
日本的巨额国债购买已催生出了国债价格的泡沫.很多人奇怪为何日本那么拼命印钱但国内通胀却上不了目标的2%.因为货币除了作为流通手段外还有价值储藏功能.您钱再多,没有去买吃穿住用的,去买国债买股票买金融理财产品对推高物价作用微乎其微.像中国M2/GDP达180%却通胀很温合也是类似道理——中国的高储蓄率.日本央行把国债买成负利率,就是未来面值100元的债券现在把它价格买成如110元,同时发现通胀不够还要买.您作为一个投资者想想也会投机国债价格上涨啊.这下好了.投资者前手卖给日本央行债券,后手又把钱做多债券.后面干脆不卖了让它升值,再后来把生活费再搭点进去.再后来国外投资者也用离岸日元或用外汇兑日元买国债了还美名曰“避险”(传统观念里买政府债都是为“避险”嘛)而在由此导致的日元升值现象下连日元本身也披上了“避险”概念的外衣.于是乎,日元从商品市场转入货币市场,甚至从国外货币市场转向其国内货币市场——日元从行使流通手段变为价值储藏——商品和外汇市场内流动性紧缩,而货币市场内日元空转.日本央行通过公开市场操作(购买债券)来释放流动性思路本身没错:投资者(金融机构)所持证券变现从而得以增加对企业和个人的信贷,企业投资与个人消费实现货币流通手段从而提升通胀水平.但错就错在日本央行的购买速度太快力道太猛期限太长.卖出债券的投资者发现得来的钱与其放贷出去等着慢慢收利息还不如短时投机货币市场——虽然十年后持有到期收益为负,但能指望央行明天就又以可观的更高价买回去——持有到期收益为负于我何干.“也就是说,购买日本国债的唯一理由就是要先于日本央行买入,继而坐等收益。风险点要看市场对日本央行继续购债的信心如何.”so,现在日本央行真正应担心的是如何把流动性从货币市场挤出去同时不会因恐慌而导致商品市场中又爆发恶性通胀.参考链接http://m.jrj.com.cn/madapter/forex/2016/02/29070420620651.shtml


方舟理财师于发布,他支持
通常,成为避险货币所需的条件包括:① 低通胀(而且最好是通缩)② 低利率的③ 硬货币④ 经济体市场要有足够大的体量和深度⑤ 拥有大量的对外净资产或对外收支盈余⑥ 发生政变、骚乱、恐怖袭击的可能性要小⑦ 其避险属性已被市场所广泛认知目前,满足上述所有条件的,除了日元,别无分号!


Frankfurt于发布,他支持
日元是避险工具?日元是捆绑在美元上的。80年代差点把日本避没了。不知史,会怎么样?


欣源君于发布,他支持
不是为了拿日元,而是借日元去换美元。


ee re于发布,他支持
在大学的教授榊原英資被称为 Dr.円, 其实我也想过这个问题。 得到的答案却异常简单,在于政府对外汇的干预态度和干预程度。日本持有超额发售大量国债已是事实,也导致了政府干预外汇市场的必然性。前段时间和教授聊天,说到现在国债和rate delta越发难做了。国家政策银行的市场干预能力越来越弱,国际间各种基金的影响力逐渐增加了政府在日元对外汇率上的操作难度。可能日元会是下一个法郎也说不定呢。


jingyi liu于发布,他支持
都在人云亦云,理由都是啼笑皆非。日元又不是中立国,有毛的避险属性?如果日元是避险货币,那么澳大利亚元 新西兰元 新加坡元 南非兰特 加拿大元 都是世外桃源,都是避险货币?还成熟 资深 老牌 实力雄厚的资本主义国家,再AAAAA评级能A得过美国吗?怎么不见USDJPY涨?做投资最讲究逻辑,把低利率套利和日元避险硬扯在一起,这个脑洞足够大。为了节省1%的利率,不顾20%的汇率风险,是神经病吗?反正我看到日元都是绕着走,日元的波动幅度特妈太大了,没底线没上限。拿日元做套利策略,逗逼一个,万一日元升值,连骨灰都不剩。有多少中日贸易商吃了日元升值的亏。一无逻辑能力,二无观察能力,还以为在投资,我就蛤蛤了。——————————————————————————————为什么日元有避险属性?因为当欧美发生危机时,欧美股市会大跌。欧美股市大跌,带动日经指数大跌。日经指数大跌,带动USDJPY大跌,所以日元就涨。看到最后一句了吗?日经指数大跌,带动USDJPY大跌,所以日元就涨。USDJPY是拷贝日经指数的。日本是个奇葩国家(比如野村就是个奇葩),养老金在股市里,高度控盘,总市值不变,所以股涨汇跌,股跌汇涨。


赵子雨于发布,他支持
一、日元的避险属性并非由来已久说日元是避险货币,指的是国际市场上避险情绪高涨,开启了所谓Risk-off模式的时候,日元相对于以美元为首的其他主要货币在短期内急遽升值的现象。这里的关键词是“风险”,其衡量指标通常是恐慌指数(VIX指数:通过标普500指数期权价格计算的隐含波动率。可以细分为对应客观不确定性和投资者主观避险情绪的两个部分,但实际上两者大多同步,难以做精确区分)。图表 1 1973 年实行浮动汇率制以来的日元汇率(有效汇率:2010=100) 数据来源:Wind 图表 2 日美欧 GDP增长率:金融危机后的复苏日本弱于欧美 数据来源:Wind 数据来源:Wind 图表 3 VIX 指数与日元汇率走势 数据来源:Wind。时期选取标准为VIX指数高于均值1个标准差以上日元的避险属性这一观念并不是早已有之。日元自1973年4月开始实施浮动汇率制,在上世纪70、80年代的国际市场上,还没有人用风险来解释汇率变动。真正意义上的日元避险属性形成于上世纪末。1998年10月,美国对冲基金LTCM的突然陨落对市场造成巨大冲击,日元兑美元当月大涨10%,使套息交易(CarryTrade)开始受到市场和央行的广泛关注。事实上,解释日元汇率的短期变动,特别是避险属性,CarryTrade是一个关键词。而日元的避险属性为市场所普遍接受,是在2008年金融危机以后。如上图所示,2008年金融海啸,2011年欧洲债务危机、美国债务上限危机,2015年8月人民币贬值等等,这些典型的Risk-off时期,日元兑美元汇率均出现过强势拉升。最具代表性的事例发生在2011年。当年3月的日本大地震引发了海啸和核泄漏,照理应该是不折不扣的日元贬值因素,但实际上日元兑美元不贬反升,尽管升幅不到1%。当时市场上流行的观点是:日本各大保险公司为了应付地震相关的赔付会大量抛售其海外证券投资,从而推动日元走高。事实上,出于赔付的海外资产抛售并没有出现。可见人心(预期)是短期内打破市场价格均衡的核心要素,风动幡动莫如心动。结论上讲,是上述市场预期推动了2011年3月的日元升值,并进一步固化了日元的避险属性。二、着眼经济基本面的解释已经足够充分了吗?关于日元的避险属性,传统经济学从基本面的角度给出过多种解释,但如下所述,这些解释都或多或少的存在不足之处。2.1“对外经常收支盈余”论持该种观点的人认为:经常收支,特别是贸易服务收支盈余是货币升值的推动力之一,在发生突发性风险事件,比如因某类黑天鹅事件国际金融交易出现短期停摆的情况下,进出口结算、分红付息、转移收支等不易受突发事件影响的项目倾向于推动经常收支盈余国的货币升值。图表 4 日本经常收支盈余的重心转移:贸易服务收支→投资收益数据来源:日本银行。单位:万亿日元但我们应该注意到:(1)日本虽然长期维持对外经常收支盈余,但盈余的构成已发生结构性变化:贸易服务收支转为赤字,来自不断增长的对外直接投资及证券投资的收益(利息、分红)成为经常收支盈余的支柱。(2)上述投资收益当中,很多项目属于“账面”上的,并不必然涉及实际换汇,如日资企业海外子公司未分配利润的再投资,以外汇储备购买海外债券的利息收入等等。2.2“对外净投资国”论持该种观点的人认为:Risk-off时期,日本的对外投资、尤其是证券投资会发生回流,引发外币抛售、日元需求上升(抑或以机构为主的海外投资者短期内大幅增持日元资产)。不可否认,日本持有逾300万亿日元的对外净资产,是最大的对外净投资国。其对外总资产余额中,仅证券投资一项就达到423万亿日元(2015年底),假设其中的5%发生回流,会引发超过20万亿日元的外汇交易,这个量级的交易足以对汇市构成重大影响。图表5 日本对外总资产/净资产余额呈稳步上行趋势、未因汇率扰动而出现明显波动 数据来源:日本央行。单位:万亿日元 数据来源:日本央行。单位:万亿日元应该说,这是一种看似合理的解释,但问题在于,截至目前尚无证据显示日本政府或民间金融、非金融部门曾经或准备进行如此大规模的“资产配置再平衡”。如上图所示:日本对外总资产分项余额(柱状图)当中,对外直接投资呈长期稳步上升趋势,而对外证券投资若剔除2008年金融危机的影响也是不断扩大的。日本对外净资产余额(折线图)除了个别年份总体也呈逐年上升趋势。个别年份是指2008年和2015年,仅就2015年的情况来看,对外净资产余额表面上从2014年的363万亿降至2015年的339万亿,减少了24万亿日元。减少的主要原因是:汇率及资产价格波动造成的负面影响达45万亿日元,换言之,如果剔除此类“公允价值变动”因素对存量的影响,净对外投资仍在维持正增长。 2.3 “货币政策预期”论持该种观点的人认为:VIX指数上升时市场预期美联储的货币政策会倾向于宽松,这将造成日美利差缩窄,从而使之前由套息交易(以日美为例的话,指拆借低息的日元,兑换后买入美元资产,赚取其中的息差,若美元升值还可以实现可观的汇兑收益)形成的交易头寸发生反转,最终推高日元汇率。图表 6 日美利率差(10 年期国债收益率、横轴)vs.日元汇率(纵轴) 数据来源:Wind 数据来源:Wind由上图可知,日美利差与汇率虽然在作用方向上与理论相符(利差扩大对应美元强势,利差缩小则日元强势),但解释力有限,能够用利差因素说明的汇率波动仅为 43.67%。尽管如此,以套息交易为出发点的上述解释,相对而言还是最接近我们的观点。三、避险货币的交易机制与避险属性的自我强化下图是我们对日元避险属性形成机制的一个框架性理解。下图当中,(1)的过程通常比较长期和分散(2)的过程倾向于在短期内集中爆发,故而造成避险货币容易在短期内大幅上涨。这是避险货币的基本交易逻辑。我们的理解与前述2.3的不同点在于:图表7日元避险属性背后的交易机制2.3对套息交易的理解,与国内资产价格上升时把原因归结到无确切统计、故无法证伪的“热钱”涌入有类似之处。而我们认为套息交易并不一定伴随跨境资金流动。日本国内投资者之间、以及海外投资者之间的外汇交易(含即期、远期、期权及互换等衍生品交易)都不会反映在国际收支统计当中,但其量级之巨大足以影响汇率走势。图表 8 日元外汇交易量(2016 年 4 月、日均约 1.1 万亿美元)的类别及地区分布 数据来源:BIS例如,日本国内排名前五的网上交易专业券商均开展外汇保证金交易业务(对个人客户的外汇交易提供的杠杆可达25倍),其对客户推荐的交易策略都是典型的套息交易,排名最靠前的http://Kabu.com的日均外汇交易量达2000亿日元以上,几乎达到其主营业务的股票的日均成交量的2倍。此外,如上图所示,日元交易的约8成发生在海外市场,特别是英美以及新加坡、香港,而不是日本国内,海外投资者之间的日元外汇交易规模可想而知。我们认为日元的汇率决定,如上图所示,按交易类型来看的主从关系是:衍生品交易为主,现货即期交易为辅,衍生品交易是汇率走势的主导因素。换言之,至少在边际的意义上讲,比起出于贸易、投资的需要而发生的外汇交易,为了在外汇交易中获利而进行的外汇交易对汇率的影响更大。 图表 9 日元衍生品净持仓量与汇率走势 数据来源:Bloomberg 数据来源:Bloomberg四、成为避险货币需要具备哪些条件?黄金是传统的避险资产,美元、日元、瑞士法郎等是代表性的避险货币。当重大地缘政治风险或经济风险出现时,通常美元(美国国债)是首选的避险工具,但当美国的资产价格发生剧烈波动时,日元和黄金则不失为有效的风险对冲工具(Diversifier),这是避险货币在资产配置上的主要意义所在。应该强调的一点是,避险功能是相对的和短期的,长期而言,无论黄金还避险货币,从风险调整收益的角度看,都不具备理想的投资属性。 图表 10 日本长期贷款利率、定存利率和 CPI 数据来源:Wind通常,成为避险货币所需的条件包括:1. 低通胀(而且最好是通缩)2. 低利率3. 硬货币4. 其所凭籍的经济体和该经济体的资本及外汇市场要有足够大的体量和深度5. 拥有大量的对外净资产或对外收支盈余6. 发生政变、骚乱、恐怖袭击的可能性要小最重要的一条7. 其避险属性已被市场所广泛认知(预期的自我实现的重要条件)目前,满足上述所有条件的,除了日元,别无他选。


用户于发布,他支持
因为日本人简直跟机器人一样可靠。金融最难的地方,是有人参与,所以无法预测。你抛出去一块石头,你可以凭初始条件预测石头的轨迹;如果你抛出去一只小鸟,那预测就困难得多。过去几十年的经验告诉交易员,日本经济活动,简直跟松毛虫一样简单。只要政府发债,企业就买,一路路买买买,买到日本政府根本不可能还得上了依然眼睛不眨地继续买。所以,一旦有什么突发事件,可能是甲涨乙跌丙涨,也有可能是甲跌乙跌丙涨,你能预测蜂群的动向吗?买对了自然开心,买错了要担责任的,所以大家都倾向于买容易预测的日元。正如在P2P,期货,民间融资之间,居民还是倾向于以银行存款形式保有资产。


用户于发布,他支持
楼主的解答对我有帮助,摘录一段资料供你参考。 资料来自某平台的一个分析大奖赛,版权属于原作者,未经许可转载,望作者见谅(侵删)。日元为何是避险货币? ——作者周铭海只要在市场中有一定经验的交易者,一般都会知道在市场大动荡的时期,买入并持有日元(即做空美元/日元、欧元/日元等),往往是个不错的选择。我们经常看到分析报告中将日元叫做避险货币。但是,喜爱刨根见底的交易者,如我,总会想多问一句,为什么日元是避险货币?俗话说不问是不是就问为什么的,都是耍流氓。我们就先从本质出发,先来看看,日元到底是不是避险货币。最近几年来,全球金融市场最大的风暴源头就是欧元区。我们就先来看看日元在欧元区受到冲击时的表现。2010年5月,欧元区债务危机,推升日元兑欧元在短短数周之内上涨超过10%。2013年2月25日,受到意大利选举结果不确定性的影响,欧元/日元当日跌幅超过5%,从125一路狂泻,最低摸到118.7(日元当日对美元也是大幅上涨)。远的不提,还有近的。几个星期之前,6月27、28日为周末,当时希腊与欧元区债主谈判无果,准备举行全民投票,欧元/日元周一直接跳空低开,最高时下跌幅度接近500个基点,从周五收市价138一路跳到周一最低价133.81。事实上,根据IMF的报告,自从1990年中期以来,日元共有12段时期在一个季度之内涨幅超过6%,巧合的是,这些时期,往往在日本本土之外都在发生着风险事件。(例如1998年亚洲金融危机,2008年雷曼事件等)就此来看,日元确实是不折不扣的避险货币。那么,为什么日元往往会在全球风险事件爆发的时候升值呢?是否在这些时期,日本国内有明显的资金流入,导致日元的升值呢?根据银行支付报告,在这些时期,日本国内并没有出现实质上的大笔净资金流入。我们并无法从实证上找到日元在避险情绪高涨时期的走强是因为有大笔资金涌入的缘故。谈到汇率,一个绕不开的话题就是利率。那么,会否日元在这些时期的走强是跟利率政策有关?美国与日本两国之间短期以及长期利差倾向于在风险事件后扩大。但是,其扩大的程度并不足以引起我们的重视。那么,会否问题的根源是出在我们所熟悉的外汇衍生交易市场上?银行的记录,以及净资产流入流出的记录,都是发生在有实际交割的情况下。但是,外汇衍生品交易市场上的交易,却并不会全部都出现在银行记录中。我们知道,日本企业遍布全球,日本持有的海外净资产领先全世界。那么,在海外出现风险的时候,是否这些企业,会通过外汇衍生品市场做多日元来对冲掉一些系统性的风险?DailyFX的COT报告是个好东西。我们在这上面就可以看到日元在芝加哥期货交易所的头寸到底是有多少。一个惊人的事实是,这些风险情绪爆发的时候,往往都是COT报告中日元多头头寸激增的时候。而且,更惊人的是,在风险事件之后,往往激增的是COT报告中的非商业日元多头头寸。也就是说,日本的出口商,日本的海外企业,乃至全世界的外汇市场交易者们,大部分都会在风险事件发生的时候涌入外汇衍生交易场里买入日元,或许是现货,或许是期权。货币升值却没有伴随资金不断净流入的现象确实是非常罕见。一个可能的解释是,索罗斯的反射论。市场本身有着自我实现(Self-fulfill)的功能。当屡屡在风险事件爆发时见到日元上涨后,之后的交易者已经不会再关注是否有经济学中所最为看重的贸易盈余或者经常帐盈余或者是净资产流入,只要一有风险事件,买入日元就称为了他们的首选。或许正是由于这个原因,我们才见到了货币升值与净资产流入不相符的现象。(另一个避险货币――瑞郎,则与日元不同,因避险推动的升值往往伴随净资本的流入)当然,决定货币汇价的因素多不胜举,而且可能目前我们所罗列的解释也并非全对。经济学本身就不是一门1+1=2的严谨意义上的科学。本文在此也是起一个抛砖引玉的作用。关于日元为何会在风险事件中升值的问题,依旧是一个开放性的问题。盖棺定论尚言之过早。


用户于发布,他支持
楼上的分析很详尽,但是我觉得太无趣了。其实避险不避险就一点,利息低不低。日本国债收益多低呀,通胀(应该叫长时间通缩,这几年QE才略摆脱了点)。通缩意味着什么,意味保值,甚至增值(以钱换物角度来说),这就是典型的避险了。你看传统的几个避险品种,瑞士法郎,日元黄金,都是没利息,负利率或这长时间极低利率的。另外一个角度说,你不避险或者买入风险资产的时候一般会套利借入低息货币来买入高息货币,避险的时候是个反向操作,自然会买入低息品种的东西。叫unwind the carry。另外,对于避险品种,这东西传统也一直变,黄金,瑞士法郎,还有美元,纷纷失去明显避险特征。附图一张


十年一于发布,他支持
我看了一下,基本没有人说到本质。套利是如何算的。这明明是一个外汇赌场的杠杆交易问题和利息问题以及杠杆之下的持有成本问题。考虑到哥目前的处境,我就是不说干货。你想明白为什么0.25的利率调整会引发也许三五个点的汇率变化和黄金价格变化就想明白这个问题了。但是不做交易永远理解不了,每次突发事件波动那个巨大不合理的下影线是怎么回事。而且,以前日元并不是避险品种啊。


Rui Ma于发布,他支持
日本是债权国啊,风险喜好时,借入日元债买美元,买风险资产。风险厌恶时,卖风险资产,卖美元还日元债。就是这么简单。一句话说不清楚的不是好答案


zou johnny于发布,他支持
因为carry trade。对于这个问题的成因,IMF最新的报告- The Curious Case of the Yen as a Safe Haven Currency: A Forensic Analysis (2013)有详尽的描述,在此不表。


郑曾波于发布,他支持
不是避险,而是carry trade。简单来说,因为日本利率长期处于极低的位置,全球的投资者都借日元,换成其他货币进行投资,于是日元下跌。上周各大资产恐慌抛售,那些投资退出,换成日元还钱了,所以日元上涨。


田隆涛于发布,他支持
读了下imf的报告,稍微翻译下,加一点我自己的见解。可能导致日元成为避险资金的原因有这么几个:1. 真的有钱流进日本。就是说国际大乱的时候真的有人会把钱换成日本汇过去进行避险,比如瑞士法郎,在欧洲有中立国身份有健全的私人银行,所以出问题的时候真的会有大笔的资金流入推高瑞朗。那么这是不是日元的原因呢,imf觉得不是,因为监管渠道下看到的资金流动不能证明这点。2. 从避险(riskoff)中读出了各国央行货币政策走向区别,而货币政策走向的不同导致了日元的升值。imf觉得这个也不是主因,但是解释有点牵强。imf说他们看到避险事情发生后,日本和美国的利率差会变大,但是其他很多国家和美国的利率差也会变大,但是其他国家货币却贬值而不是升值。3. 衍生品产品产生的头寸。个人觉得这个最靠谱,日本经历了这么多年的低利率,导致人们为了买到高利率的“理财”而生产出了很多很奇怪的衍生品产品,而很多的衍生品产品中都有跟日元汇率挂钩的产品(比如一个同时挂钩日元汇率和美股的利率产品,这个我没做过,但是有听说过)。那么这些衍生品产品在世界没事的时候稳定的给客户赚钱,但是一旦事情变动荡,整个头寸就变了,导致投行要反复对冲新产生的日元头寸。imf报告说的确看到riskoff的时候,离岸日元头寸开始增多,而一般都是投行在离岸对冲。4. 纯粹就是交易员心理了。就是说很多年前,很多人做日元套利,一有风吹草动,就会跑,日元就会涨。很多交易员做了这么多年,就记得出问题,买日元这么一个他自己也不一定懂的概念。那么当市场上足够多的交易员都这样想的时候,这也就变成了一个自我形成的预言了。嗯,基本上就是这些内容了,觉得3和4成立的可能性最高。当然金融不是什么硬科学,很多时候很多事情没有表面上看的这么简单这么一目了然。最后,我相信迟早有一天日元避险的属性会没了(从安倍三支箭后渐渐消失,很多时候你看到日元跟着欧元走,因为市场主要是美元唱主角),金融市场唯一不变的就是变化。


用户于发布,他支持
避险的不是因为日元够稳定,你看jpy这2、30年的上下幅度就知道这货是过山车。首先要看看什么是避险,有人混淆了避险和金饭碗这两个概念,避险是暂时的,不是长期持有,所以和什么稳定性没什么关系。举个例子,你家着火了,屋外有个水池,你会跳进去躲过爆炸,但你不会一直呆在水池里,在这里日元就是这个水池。第一个原因是日元的池子够大,先科普一个基本概念,就是机构无论如何都是持有资产的,个人可以套现脱离风险,但机构不可能套现,因为现金对他们来说也是资产,套现对机构是没有意义的,他们手上的资产总会以各种形式存在。所以当一个持有数以百亿计的机构在遇到特殊情况的时候,想把手中受冲击的资产变换为不受影响的资产,必须要选择一个足够大的池,太小的话供给不够,价格就暴涨而失去对冲的意义,日元资产的规模很大,仅次于美元和欧元,所以是避险的第一选择。第二个重要原因是日本相对安全,要注意是相对,不是日本比欧洲美国有着绝对的安全性,而是由于地理和政权的隔离,欧洲美国出事了,不会影响到日本,但反之亦然。比方说地理上的,如果欧洲发生灾难,影响不到日本本土;比方说经济上的,欧洲新的反向政策,最先受冲击的不是日本。其实除了日元,其他大经济体的货币也可以是作为避险货币的,这要看具体情况而定的。


凯尔卡拉于发布,他支持
第一次在知乎上提问,好像有两个礼拜了,木有人帮答,只好自己在网上搜索了一些资料大概整理如下,希望对那些跟我一样对这个问题抱有疑问的人有所帮助。日元的避险性主要来自日本的地缘属性,经济实力,货币属性和货币政策一、日本是岛国,不易受政治、战争、市场波动等因素的影响,能最大限度的避开贬值风险(并不是说绝对不会贬值)。二、作为发达国家,日本拥有合理的经济结构,成熟的经济体,完整的金融体系,总之,日本雄厚的经济实力为日元币值的稳定提供了基础,更重要的是日本拥有仅次于中国的外汇储备。三、日元是自由流通货币。四、日元属于低息货币,是日元成为避险货币最直接的原因。经济不行了就要降息来刺激经济,降息时,持有货币就相对不划算,并且预期还要降息,高息货币汇率受到压制,低息货币就有避险作用。日本长期低利率,降无可降,在有危机时候,别国货币可能降息和贬值,日元是不太可能降息,所以日元就避险了。 (1)当市场避险情绪高涨时,最直接的反应往往是:卖出股票(股市下跌),收回借款(美元、日元上涨),持有现金和安全性高的债券(美国国债价格上升,收益率下降)。收回借款导致美元、日元上涨背后的原因之一是近年来规模迅速扩大的套利交易。由于日元、美元都已经成为几乎零利率的货币,许多追求更高收益的投机者往往会借入日元、美元,转换成收益率更高的其它币种用于投资。但一遇风吹草动,这些投机者往往主动或被迫将套利交易平仓,卖出相关币种,买入美元、日元偿还借款,导致美元、日元的汇率上升。其中,日元套利交易的历史更久,规模更大,因此日元汇率上升的幅度往往更大。由于买入日元更多是为回避市场风险而进行的被动平仓交易,因此称为“被避险”也许更为贴切。(2)日本的低利率使得日元成为全球融资成本最低的货币,因此在日本以外的地区出现投资机会的时候,具备高信用和绝佳眼光的投资人就能轻松的从日本融得巨量而又廉价的日元资产,加上日元是自由兑换货币,因此可以轻松的转换为其他货币,继而将资金投入其看好的项目。简单来说,如果全球经济向好,同时又具备大量投资机会的话,融入日元并投资其他市场的过程可以看作卖出日元买入其他货币,理应是推低日元汇率的。这个过程可能会随着投资机会的多寡来决定日元弱势的时间长度。然而一旦投资出现亏损,或者全球经济面临问题,日本以外的国家的投资机会开始萎缩,此时这些借出日元的投资人就只能获利了结或是止损出场,并将手中剩余的货币兑换成日元归还日本。这个过程简单来说便是卖出其他货币,买入日元,当然会推高日元汇率。这一点与上面的一条相似。(3)日本是世界上最大的净债权国,从1991年至今,日本已连续第23年成为全球最大的净债权国。截至2013年底,日本政府、企业以及个人持有的海外资产减去负债后的对外净资产为325万亿日元,比上年底增加9.7%。海外资产中,除了政府1万多亿美元的外汇储备外,大部分是民间持有的对外直接投资和间接投资(投资于金融市场)。因此,一旦国际金融市场动荡,日本资金出于“母国偏好”,也会倾向于部分撤资回国,造成日元升值。(这个好像跟避险没有直接关系,也放着吧。)


用户于发布,他支持
快过年了,闲来无事,我从外汇对冲基金的角度尝试解释一下,可能和许多现有的答案很不同。首先,先说一下我对避险货币这个概念的理解。简单来说,避险货币,就是当出现风险事件的时候,被市场bid up的货币。我认为这也是广大外汇交易员们普遍认同的一个定义,即所谓的safe haven currency。在这个定义框架下,避险货币是一个短期的概念,是在特定时间段(市场动荡期间)呈现出一定特征(升值)的一种或者几种货币。交易员们在风险事件出现的时候买入避险货币为的是在短期内回避风险,而不是这些货币真的在长期具有避险,保值,稳定的特征。那么问题来了,到底避的是什么风险,为什么只有某些货币(比如日元)能在短期内规避风险呢?搞清楚这个问题,就可以明白哪些货币会成为避险货币。外汇市场的参与者一般认为有几大类:各国央行,跨国企业,投资机构和散户。不同的参与者在外汇市场交易的目的不同。外汇市场短期的走势,尤其是市场动荡期,起决定作用的是专业的投资机构。如果认同这一点,我们再来看外汇投资机构的最主要策略,套息交易(carry trade)。可以说,套息交易是外汇市场中最重要的策略。在外汇市场中,有相当大一部分的资金配置在套息交易中。绝大部分的外汇基金,都会有一个carry策略。carry trade对于外汇市场来说,就相当于股票市场的buy and hold。为什么?因为carry是稳定的现金流,就像股票股息一样。更何况,08年以前,高息货币还稳定升值,那就相当于不仅拿了股息,股价还涨了。carry trade简单说就是借入(卖出)低息货币(融资货币),买入高息货币,赚取利差。而风险就是即期汇率的变化。carry trade的最终收益就是利差 - 高息货币相对融资货币的贬值幅度。当风险事件发生时,套息交易的基金经理会怎么做?平仓。风险事件发生时,市场不确定性大大增加,大家都不知道市场会怎样走,那么最明智的办法就是先平仓。carry的利差是很小的,一般就是百分之几,而在市场动荡的时候,一旦市场朝不利的方向运动,carry的这点利差瞬间就被高息货币的贬值抵消掉了。接下来就有意思了。大家都知道有很大的资金配置在carry trade上,这意味着大家都知道一旦市场波动,其他人会采取什么动作(买入融资货币,卖出高息货币)。理论上,由于不同的套息组合所用的货币都不一样,每个套息组合的利差也不同。当获得最小利差的基金平仓时,融资货币升值,高息货币贬值,这恶化了其他套息策略的收益风险比,然后越来越多的基金平仓,融资货币进一步升值,高息货币进一步贬值,就形成了一个恶性循环,直到绝大部分套息策略都平仓了。那么对于每个人来说最优的策略就是不管自己手上拿到的利差是多少,一旦预计市场要出现波动就第一时间平仓。越早平仓,结果越好。到这里就很明了了,避险货币避的险就是当市场波动时,carry trade平仓时融资货币升值,高息货币贬值的风险。为什么某些货币成为了避险货币?因为他们是融资货币。与其说避险货币本身具有避险的功能,不如说他们是套息交易的融资货币,而赋予了他们“避险”的属性。现在再来回答日元为什么成为避险货币就简单多了。因为日元的利息低。carry trade的核心就是卖出低利率的货币,买入高利率的货币。理论上任何低利率的货币都能成为融资货币,实际上很多基金也是这么做的。而日元相对特殊的地方在于,日元流动性很好,毕竟是三大货币之一,其次是利率稳定得低。至于日元利率为什么低,那可以从基本面等各个角度出发写一大本书,也就是许多答案说的,但这其实没有回答到问题的核心。在08年以前,只有日本的利息一直稳定得低。由于套息交易的规模很大,高息货币很多,而低息货币很稀有,所以要成为融资货币还需要有很好的流动性,很长一段时间内,日元是唯一满足这些要求的货币。这也是为什么许多人印象中,一提到避险货币就想到日元。当然还有美元,美元的避险功能相对来说更多的是由美元的地位决定的。但最近几年全球各大央行陆续实行负利率,有很多货币的利息都接近甚至低于日元了。而这些货币也确实成为了所谓的“避险货币”。比如瑞郎和欧元。尤其是瑞郎,之前SNB把瑞郎peg在兑欧元1.2上。这简直是比日元更完美的融资货币,不用担心升值还负利率。所以08年之后提起避险货币,肯定会有瑞郎。欧元是最近一年才成为融资货币的。欧元区负利率,欧元本身还有贬值预期,加上欧元的流动性。虽然欧元对美元贬了很多,但是如果关注市场的话,很明显能看到,在一些负面消息出来的时候,欧元相对其他很多货币都跳涨。同时美元也因为极低利率,而变得比08年之前更适合做融资货币。废话了这么多,最后的结论就是,只要一个货币的利息够低,流动性够大,就能成为套息交易的融资货币,也就是所谓的"避险货币"。日元刚好满足了这两个条件。而一个国家的利息为什么低,这个由很多因素决定,是很复杂的经济金融问题。而对于外汇交易来说,这个内在原因并不那么重要,重要的是观察各个货币在风险事件发生时的走势,从而发现市场上普遍的融资货币。脑洞一下,如果日元的利息明天一下子变成3%,日元很快就不是避险货币了。而日本还是那个日本,但日元已经不再是那个日元了。

为什么日元是避险货币?由美文导刊网(www.eorder.net.cn)收集整理,转载请注明出处!原文地址/meiwen292765/

文章评论
Copyright 2006 - 2016 www.eorder.net.cn All Rights Reserved
美文导刊网 版权所有
友情链接:pk10彩赔率多少  pk10人工计划  pk10投注技巧  东方彩票  pk10开奖号码查询  

免责声明: 本站资料及图片来源互联网文章,本网不承担任何由内容信息所引起的争议和法律责任。所有作品版权归原创作者所有,与本站立场无关,如用户分享不慎侵犯了您的权益,请联系我们告知,我们将做删除处理!